Otras formas de medir la rentabilidad de una inversión

En el artículo anterior te mostré una forma básica y sencilla de cómo puedes medir el rendimiento de una inversión, que consiste en calcular el Retorno sobre la Inversión (ROI, por sus siglas en inglés). La fórmula sencilla es dividir la utilidad entre el capital invertido, y pasar el resultado a años, por simple regla de tres (por ejemplo, si tienes un 12% en 6 meses, divides el 12% entre 6, y lo multiplicas por 12).

Si estás comenzando el proceso de invertir tu capital, estoy seguro que con el ROI tendrás para medir el retorno de cualquier inversión. Es importante que en éste proceso de educación financiera, conozcas otros términos, que puede ser que no vayas a utilizar de momento, por el hecho de que tus inversiones no son muy complejas, y no precisas de información tan detallada.

Los conceptos que debes conocer son:

EVA (Economic Value Added): Se traduce generalmente como Valor Económico Agregado (VEA). Esta herramienta financiera sirve para determinar si un negocio, o una inversión, crea valor desde el punto de vista financiero. El concepto es sencillo, y te lo puedo poner de la forma más práctica posible: Si los beneficios de un negocio o una inversión no superan el valor del dinero en el mercado, los accionistas (tú) ganarían más dinero poniendo su dinero en otro lado.

A continuación un ejemplo conceptual, para que quede lo más claro posible:

• Un negocio genera un ROI de 8%
• El banco paga 5%, y es una “tasa libre de riesgo”
• El EVA es 3%
  

Puedo concluir, que si el EVA es positivo, significa que la empresa o inversión está generando valor, mientras que si es negativo, está destruyendo valor, y más valdría colocar el dinero en el banco, o en otra inversión.

Por cierto que lo que mencioné de una “tasa libre de riesgo”, que es un concepto bastante utilizado en el análisis de inversiones, es hoy en día, casi una utopía. Se consideraría una tasa libre de riesgo, por ejemplo, los bonos del Tesoro de EEUU. Sin embargo, ante la crisis de hoy en día, y las predicciones de algunos analistas financieros, de que la economía pasó el punto de no retorno, es casi paradógico decir “libre de riesgo”. En otros artículos iremos discutiendo sobre éste tema.

Por supuesto que cuando estás analizando la información financiera de una empresa, el EVA puede ser mucho más complicado de calcular, pero el concepto básico es éste.

VAN (Valor Actual Neto): Esta es una herramienta que permite calcular el valor presente de un determinado número de flujos de caja futuros, originados por una inversión. Es ideal para analizar negocios en activos fijos, como por ejemplo un bien inmueble. Se calcula sumando todos los flujos que producirá la inversión, descontando los flujos futuros a una tasa determinada.

En otro artículo trataré con más detalle el tema de las tasas de interés, y qué significa ésto de “descontar los flujos futuros”. Sin embargo, como un adelanto, y para poder entender el concepto, trataré de expresarlo en pocas líneas: Asumimos que el dinero pierde valor en el tiempo, sobre todo por el efecto de la inflación. Así mismo, existe un costo de oportunidad de cualquier inversión, que puede reflejarse en términos porcentuales y representa el rendimiento que podría tener ese capital en otra inversión. También puede llevar implícito un porcentaje de riesgo. Al final, se calcula o mejor dicho, se estima una tasa de interés, en términos anuales. Decontar los flujos futuros quiere decir que todos los movimientos de dinero que esperas que produzca una inversión en el futuro, vas a aplicarles la tasa de interés, o “de descuento” que estimaste, para que el resultado sea expresado en términos de dinero actual. No se si resultó enredado, pero más adelante trataré éste tema con más profundidad.

En resumen, todos los flujos de dinero que produce una inversión los traduces a “dinero presente”, utilizando una tasa de descuento que deberá incluir el costo de oportunidad, la pérdida de valor por efecto de la inflación y un porcentaje de riesgo. Restas de éstos flujos la inversión inicial, y el resultado es el VAN.

La interpretación del parámetro es:

• Si VAN > 0, la inversión produce ganancias
• Si VAN = 0, la inversión produce ni pérdidas ni ganancias
• Si VAN < 0, la inversión produce pérdidas

TIR (Tasa Interna de Retorno): El TIR es una herramienta financiera, que al igual que las anteriores, sirve para calcular el rendimiento de una inversión. La TIR es la tasa de interés con la cual el VAN se hace 0. Para hacer la evaluación de la inversión, se compara la TIR con una tasa mínima, que es el costo de oportunidad del dinero. Si excede ese valor, la inversión debería aceptarse. Si no lo excede, debería rechazarse. En resumen, para calcular la TIR asumes que el VAN es 0, y por medio de unas fórmulas financieras que no considero importante detallar en éste momento, calculas la TIR. Por medio de una hoja electrónica o una calculadora financiera puedes calcular éste dato de forma bastante sencilla. Resumen Existen varias formas de medir el rendimiento de una inversión, y deberás elegir cuál es la herramienta que mejor se ajusta de acuerdo a la naturaleza de la inversión, el grado de especialización que hayas adquirido, la necesidad de información que requieras y de tus conocimientos financieros. Como aclaración, debo decirte que el hecho que calcules un determinado resultado para una inversión, por medio de cualquier herramienta, ésto no significa que el resultado será necesariamente así. No es una bola de cristal, una regla de la naturaleza, ni nada parecido. El resultado depende de los datos que estimes, tanto para calcular la tasa de descuento como para calcular los flujos futuros de la inversión. Existen muchas variables, y la mayoría escapan de tu control, así que en el mejor de los casos deberás medir periódicamente el avance de la inversión, para poder tomar las medidas correctivas, si es que es posible hacerlo. Espero que éste artículo haya servido para que conozcas los principios básicos de éstas herramientas. Si te ha quedado alguna duda, ten la confianza de preguntarlo, y con gusto trataré de explicarme de mejor manera. Recuerda que éstos conceptos ya son de finanzas más avanzadas, así que si no te quedó del todo claro, no te preocupes, ya sabes que existe un método más sencillo de hacerlo, y en la medida en que los resultados de tus inversiones se vayan dando de forma satisfactoria, el proceso de adquirir éstos conocimientos se ira dando de forma natural.

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